中天科技(600522)：二季度净利润同比增长47% 在手订单储备充裕

二季度纯利润同期相比增长47%。中天2023 前半年，科技公司实现营业收入201.4 亿人民币，季度净利同期相比 0.5%；完成归母净利润19.5 亿人民币，润同同期相比 7.2%；完成扣非归母净利润14.6 亿人民币，比增同期相比-18.4%。长手储备充裕单一季度来说，订单二季度公司实现营收118.7 亿人民币，中天同期相比 10.4%；完成归母净利润11.9 亿人民币，科技同期相比 46.7%；完成扣非归母净利润9.3 亿人民币，季度净利同期相比 23.7%。润同总体来看，比增公司各业务板块在手订单充裕，长手储备充裕促进上半年度稳定增长；二季度获益于海洋板块推动节奏感一定修补，订单同环比完成显著增长。中天

    二季度利润率同期相比提高，费用管控总体平稳。得益于上下游大宗商品等原料价格危害，二季度利润率同期相比提高0.55pct 至16.4%。花费端，三项成本率总体平稳，二季度市场销售/管理方法/研发费用率总计7.4%，同比降低0.1pct；销售费用得益于利息费用提升，同比增长盈利0.54 亿人民币。除此之外，二季度公司项目投资光迅科技等完成投资净收益3.35 亿人民币，造成正奉献。

    电力能源信息安全领域在手订单充裕，深海板块不断突出重围国外市场。截止到8 月28 日，公司电力能源信息安全领域在手订单总计约236 亿人民币，在其中海洋系列约86 亿人民币，电力建设约120 亿人民币，新能源技术约30 亿人民币。深海板块相继招标国内外新项目，上半年度公司招标如国华半岛花园南U2 选址海上风电项目、惠州港口二PA、PB 海上风电项目等国内项目以及西班牙大长短高压深海光电复合缆、沙特油田提高产量新项目230kV 髙压海缆、欧洲地区275kV 髙压沟通交流导出海缆等海外项目。

    光缆平稳交货，深入推进光纤模块业务流程。光缆行业，公司在网络运营商集中采购中市场份额领跑，公司自主研发极低消耗G.654.E 光纤线以第一名招标中国电信网2023 年主干线光缆电缆建筑工程（第一批）。光纤模块行业，公司以第一名考试成绩招标中国电信网通用性光纤模块的集中采购新项目，一起取得成功开发设计400G系列产品高速光模块，并积极部署下一代5G 侠客前传光纤模块和800G 高速光模块的研究与开发。深耕细作网络运营商销售市场前提下，公司同轴电缆和大数据中心等商品提升华为公司、中兴公司、中航富士达等新客。

    风险防范：原料涨价；水上风电装机大跳水；光缆价格降低。

    投资价值分析：下降财务预测，保持“买进”定级。

    因为清凉海风推动节奏感及其宏观经济形势等因素，下降2023-2024 年财务预测，预估2023-2025 年归母净利润分别以44/52/61 亿人民币下调至38/48/61 亿人民币，现阶段股票价格相匹配PE 分别是13/10/8 倍。清凉海风海缆长期性形势发展趋势有希望保持，看中公司深海板块堡垒及新能源技术业务流程弹力，公司将继续对焦电缆线及新能源市场，整体实力不断增强，保持“买进”定级。

(责任编辑：时尚)